战“疫”行动 需要平等之光照耀

在我们的新货币理论中，战疫之光照耀货币如何进入经济成了重要问题，战疫之光照耀银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

在金融危机时，行动需要如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。本书探寻货币本质，战疫之光照耀为货币理论和国际金融构建了一个新的、战疫之光照耀基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，行动需要只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、行动需要银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。而有些公司数次或者多次增发股票后，战疫之光照耀其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，行动需要这就从国家层面实施了股转债。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，战疫之光照耀黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，行动需要本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，行动需要即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

战疫之光照耀本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

在伦敦经济学院，行动需要我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、行动需要默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。目前，战疫之光照耀汽车之家全网用户总量超5亿，覆盖100+主机厂，服务2.6万家经销商。

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